主动基金还值得投资吗？

最近指数基金很火，各类自媒体讨论的都是它，那么主动基金还值得投资吗？如果市场上没有主动基金了，只剩下指数基金会怎么样呢？我们先从主动基金的作用说起。

1、促进价格发现。A股有近5400家上市公司，还有不少公司在海外上市，主动基金通过深入的基本面分析和市场调研，能够挖掘出被低估或高估的资产。当买入被低估的资产时，会推动价格上涨，卖出被高估的资产时，会促使价格下跌，总之是使价格向价值回归。

2、获取超额回报。市场上的“韭菜”通常缺乏专业的投资知识和技能，决策受情绪驱动，经常追涨杀跌，使市场价格偏离价值，而主动基金有专业的投研团队，能够识别这些无效定价，从而获取超额收益。“韭菜”越多，主动基金越不会过时。

3、主动基金为了实现投资目标会不断地进行买卖操作，其调仓换股等交易行为会使得市场上的买卖双方更容易匹配，从而增加了市场流动性，尤其是对中小市值股票和非指数成分股而言，可以降低买卖价差，提升市场效率。

4、主动基金能够识别出具有良好发展前景和创新能力的企业，并将资金投入其中，助力其发展扩张，使得资源可以从低效企业向高效企业流动，从而优化社会资源配置，助力产业结构升级。

如果市场上没有主动基金了，只剩下指数基金可能会引发一系列问题：

1、没有主动基金的价格发现，错误定价的资产可能长时间得不到纠正，从而导致资源配置不合理，市场效率降低。

2、投资策略会变得单一，无法通过主动管理获取超额收益。市场创新动力不足，难以满足不同投资者的风险偏好和收益目标。

3、指数基金投资组合比较固定，买卖频率较低，交易数量不高。缺失了主动基金提供的买卖盘，市场活跃度会大幅下降，买卖价差增大，大规模交易变得困难。

4、资金会过度集中于指数成分股，甚至会出现泡沫，而未被纳入指数的优质企业可能长期被低估且缺乏流动性，使得市场流动性结构失衡，中小企业的融资成本上升。

5、指数通常基于历史数据或市值权重筛选标的，缺乏主动调整能力。若仅依赖指数，可能导致资金过度集中于特定行业（如金融、科技），加剧市场风格极化，降低分散效果。

6、指数基金的交易具有天然的趋同性（比如都跟随指数调仓）。在行情上涨时，一同买入；市场下跌时，一同卖出，会加大价格涨跌幅度，放大市场整体波动。极端情况下，还会导致流动性危机或价格崩盘（例如2020年美股熔断期间ETF的抛售潮）。

从个人资产配置的角度看，多少也要配置一点主动基金，你说呢？